미래에셋증권 임희석 애널리스트님께서 발간한 리포트입니다.

[적극적인 주주환원 정책 지속]

글로벌 인기 IP ''오디션'' 보유 게임사

동사는 글로벌 인기 IP 오디션을 보유한 게임사다. PC/모바일 게임 사업, 드론 사업, 투자/컨설팅 사업 등을 영위하고 있다. 종속회사로 한빛소프트(게임), 한빛드론(드론 유통), 티쓰리솔루션(디지털 트윈/스펙트럴 이미징), 티쓰리파트너스(투자/컨설팅), 티쓰리벤처스(투자/컨설팅)가 존재한다. 3Q25 기준 사업부별 매출 비중은 게임서비스 71%, 유통 23%, 기타 6%다.

2004년 출시된 오디션이 주요 게임 IP로 누적 매출액 1조 7천억원, 누적 이용자수 7억명을 기록하였다. 중국, 베트남 등 글로벌 지역에서의 인기가 지속되고 있으며 3Q25 기준 게임 부문 해외 매출 비중은 66%에 달한다. 오디션의 해외 로열티 매출은 지난 5개년 평균 연간 11% 성장하였다.

성장세 둔화 관찰. 신작이 필요한 시기

3분기 연결 매출액 167억원(+11% YoY), 영업이익 30억원(-19% YoY)을 기록했다. 사업 부문별로는 게임 매출액 123억원(+8% YoY), 유통사업 매출액 44억원(+53% YoY)을 기록했다.

성장을 견인해온 티쓰리 별도 매출액 성장세 둔화가 관찰되고 있다. 3분기 티쓰리 별도 매출액은 64억원으로 YoY 성장률은 2%까지 감소(1Q: +13%, 2Q: +8%)했다. 오디션 IP의 글로벌 인기는 여전하나 기존작 중심의 성장 전략에는 한계가 노출되고 있다. 성장 가속화를 위해서는 신작의 출시가 필요한 시기다.

주주 친화적인 행보 지속

주주가치 제고 정책들을 적극적으로 시행하고 있다. 올해 이미 92억원 규모의 자사주를 소각(4월 44억원, 10월 48억원)했다. 이는 24년 자사주 소각 규모인 56억원을 크게 넘어선 수치다. 잉여현금흐름(FCF) 기반의 안정적 배당 기조도 지속되고 있다. 상반기 주당 50원, 27억원 규모의 배당을 시행하였다.

코스닥 상장(22년 11월) 이후 약 419억원 규모의 주주환원 정책을 시행해 오면서 주주가치 제고를 행동으로 보여주고 있다. 향후 3년간(24년~26년) 매해 별도 영업이익의 50% 이상을 자사주 매입과 배당에 사용해 주주가치를 제고할 예정이다.

발간일자: 2025년 12월 11일